주식의 종류 채권과 주식의 하이브리드, 우선주

우선주는 채권과 주식의 사이에 있는 주식이라고 볼 수 있습니다. 미국기준으로 작성되었습니다.

 

우선주는 어떤 특징이 있나요?

우선주는 보통주와 마찬가지로 회사의 소유권을 가지며 주식 시장에서 거래됩니다.


우선주의 변제 순위

일반적으로 우선주는 회사의 의사결정에 참여할 수 있는 권리, 의결권이 없지만 보상순위가 채권 다음 보통주보다 앞서있습니다. 때문에 비교적 배당을 먼저, 더 많이 받는 경향이 있으며 회사가 청산 또는 청산될 때 채권, 우선주, 보통주 순서로 변제받습니다.

배당률과 가격 

대체로 우선주는 발행될 때 배당률이 결정되기 때문에 수익을 예측하기 쉬우며, 가격은 주로 회사의 재무상황과 금리에 영향을 받습니다. 우선주의 가격은 회사가 수익이 좋거나 기준 금리가 배당률보다 낮아지면 오르고 반대로 회사의 재무 상황이 나빠지거나 기준 금리가 올라갈수록 우선주의 가격은 떨어집니다.

이는 배당은 회사가 돈이 많아야 디폴트 위험이 낮으며, 기준 금리가 배당률에 비해 같거나 더 높으면 신용도가 더 높은 국가에 돈이 옮겨가기 때문입니다.

우선주 상환

우선주는 회사의 자금이 필요할 때 채무를 늘리거나 기존 지분이 희석되는 것 대신 발행되며 대부분 만기가 존재합니다.
회사는 만기 도래 시 우선주를 상환할 권리를 얻으며 이때 액면가에 주식을 상환하거나 만기가 도래하기 전 프리미엄을 붙이고 상환받기도 합니다. 우선주에 만기가 존재하는지 만기가 언제인지 확인하시는 것이 좋겠습니다.

유동성

우선주는 보통주보다 발행량과 거래량이 적은 경향이 있습니다. 수익이 예측 가능하기 때문에 가격 변동이 적고 엉덩이가 무거운 투자자들의 관심을 받기 때문이죠, 때문에 우선주를 시장에서 구매하거나 판매할 때 매물대가 없어 곤란해질 수 있습니다. 이 때문에 시세조작의 타깃이 되기도 합니다.

 

우선주 티커

반드시는 아니지만 우선주의 티커는 보통주와 차이가 있습니다. 
우선주의 티커는 대체로 특이하며 xxxxP나 xxx-A, xxx-B, xxx-C 또는 xxxxpP, xxxxpO, xxxxpN, xxxxpM 등 다양합니다.

우선주의 종류

우선주는 일반적으로 콜러블 우선주(callable), 누적적 우선주(cumulative), 전환 우선주(convertible), 참가적 우선주(participatory) 네 가지로 나뉩니다. 각각에는 뚜렷한 차이점이 있습니다.

콜러블 우선주 
콜러블 우선주는 회사가 우선주를 특정 가격에 매입할 수 있는 콜옵션을 가지고 있습니다. 우선주의 상환을 정해 회사의 책임을 제한합니다. 예를 들어 회사에게 우선주를 20$에 환매할 권리가 있으면 우선주가 그 가격을 초과했더라도 20$에 주주에게서 강제로 매입할 수 있습니다.

누적적 우선주
누적적 우선주는 회사가 배당에 대한 지불 능력이 없는 경우 배당을 이월하는 우선주입니다. 예를 들어 회사가 3년간 배당을 지급하지 못했을 경우 4년 차에 배당여력이 생겼으면 보통주에 배당하기 전에 4년치 만큼에 배당을 지급해야 하는 형태입니다.

전환 우선주
전환 우선주는 주주가 고정된 비율로 우선주를 보통주로 교환할 수 있습니다. 예를 들어 교환비가 1:4라면 우선주 20개를 보통주로 전환했을 때 80개의 보통주를 가지게 됩니다. 때문에 전환 우선주는 보통주의 가격이 올라갈수록 이득입니다. 다만 보통주로 전환했을 경우 다시 우선주로 전환할 수는 없습니다.

참가적 우선주
참가적 우선주는 고정된 우선주의 배당 외에도 회사의 잉여금과 조건에 따라 추가적인 배당을 받을 수 있습니다. 예를 들어 회사가 특정 목표 이상의 수익을 달성하면 추가 배당을 받는 식입니다. 

또한 우선주를 발행한 회사가 자체적인 규칙으로 만들고, 시리즈로 구분해 발행하기도 합니다.

 

결론

우선주는 배당주보다 안정적이면서도, 채권보다 높은 수익을 원할 때 매력적인 투자처가 될 수 있지만 보통주보다 성장 잠재력이 낮으며 일반적으로 회사의 의사결정에 참여하지 못합니다. 

우선주에 투자하시기 전, 우선주의 종류와 만기 여부 또는 날짜 회사의 재무상태와 배당률 등을 꼼꼼히 살펴보시길 바랍니다.

또한 우선주는 회사의 재정상황에 따라 배당이 미지급되거나 또는 그럴것으로 예상되 가격이 폭락할 수 있으며 회사를 분석했는데 나중에 다시 재무상태가 좋아질 것으로 전망하고 투자하고 맞을경우 큰 차이를 노릴 수 있습니다.

우선주의 자세한 정보는 야후파이낸스 등의 금융사이트나, SEC(미국증권거래위원회)에서 확인하실 수 있습니다.